Glosarium kinerja & risiko investasi

Kenaikan total yang mencakup perubahan harga dan distribusi kas.

((Nilai akhir − Nilai awal) + distribusi) ÷ Nilai awal

Gunakan untuk gambaran utuh kinerja; bandingkan dengan price return untuk melihat kontribusi dividen.

Jelaskan bila belum memasukkan pajak/biaya; reinvestasi dividen sangat berpengaruh jangka panjang.

Rata-rata geometri per tahun untuk beberapa periode.

((Nilai akhir ÷ Nilai awal)^(1 ÷ tahun)) − 1

Memudahkan perbandingan lintas tahun; padukan dengan volatilitas untuk melihat konsistensi.

Fluktuasi besar di tengah periode bisa tidak terlihat; cek drawdown dan arus kas.

Mengukur kinerja tanpa pengaruh arus kas masuk/keluar.

Mengalikan berantai return tiap sub-periode yang dipisah oleh arus kas.

Paling tepat menilai keahlian pengelola; lazim di lembar fakta reksa dana.

Bisa bias jika harga terlambat; gunakan NAV resmi bila tersedia.

Mengikutsertakan besar dan waktu setoran maupun penarikan.

Mencari tingkat IRR sehingga jumlah nilai kini arus kas sama dengan 0.

Mencerminkan pengalaman investor; cocok saat setoran/penarikan tidak teratur.

Setoran besar di akhir periode bisa menggeser hasil; bandingkan dengan TWRR untuk melihat efek timing.

Portofolio acuan untuk menilai kinerja dan risiko relatif.

Tidak ada rumus; pilih indeks dengan profil risiko yang mirip strategi.

Pastikan acuan sesuai gaya portofolio; ketidaksesuaian membuat alpha dan tracking error bias.

Perubahan gaya atau kas besar mengurangi daya banding; catat bila mengganti benchmark.

Selisih antara imbal hasil portofolio dan benchmark.

Return portofolio − return benchmark

Pantau bulanan untuk konsistensi; tahunkan untuk perspektif multi-tahun.

Excess negatif bisa diterima bila risikonya jauh lebih rendah.

Return ekses yang sudah menyesuaikan paparan pasar.

Alpha = Return portofolio − [Bebas risiko + Beta × (Return benchmark − bebas risiko)]

Menunjukkan nilai tambah di luar pergerakan pasar; nilai bersama tracking error.

Dipengaruhi model dan estimasi beta; beta yang labil membuat alpha menyesatkan.

Return ekses per satuan risiko aktif (tracking error).

IR = Return ekses ÷ tracking error

Semakin tinggi semakin konsisten kemampuannya; bandingkan dengan rekan strategi serupa.

Catatan pendek membuat IR berisik; gaya musiman perlu periode pengamatan lebih panjang.

Simpangan baku return ekses terhadap benchmark.

TE = Deviasi standar return ekses

Menunjukkan seberapa aktif; TE rendah cocok gaya mendekati indeks, tinggi untuk strategi terfokus.

TE sangat rendah bisa tanda closet indexing; lonjakan tajam bisa sinyal pergeseran gaya.

Mengukur seberapa lebar sebaran return dari rata-rata.

σ = √(∑(r_t − rata-rata)^2 ÷ (n−1))

Tolok ukur risiko utama; bandingkan dengan return untuk melihat imbalan per risiko.

Diasumsikan sebaran simetris; ekor tebal perlu uji stres tambahan.

Sensitivitas return portofolio terhadap pergerakan benchmark.

Beta = Kovariansi(portofolio, benchmark) ÷ Varian(benchmark)

Beta sekitar 1 bergerak seperti pasar; berguna untuk lindung nilai dan sizing posisi.

Beta dapat bergeser; hitung ulang berkala dan perhatikan rezim pasar.

Return ekses per satuan volatilitas total.

Sharpe = (Return portofolio − bebas risiko) ÷ deviasi standar

Bandingkan dalam kelas aset yang sama; hindari mencampur tingkat leverage berbeda.

Berbasis distribusi normal dan menghukum volatilitas positif; pakai Sortino jika fokus ke downside.

Return ekses per satuan volatilitas penurunan dibanding tingkat target.

Sortino = (Return portofolio − target) ÷ deviasi downside

Lebih relevan dari Sharpe bila kenaikan dianggap positif; tetapkan tingkat target yang realistis.

Deviasi downside tergantung target; jelaskan apakah memakai bebas risiko atau tingkat ambang.

Perkiraan kerugian maksimum dalam periode tertentu pada tingkat keyakinan tertentu.

Bergantung metode (historis, parametrik, Monte Carlo); cantumkan horizon dan tingkat keyakinan.

Pakai untuk batas kerugian dan anggaran risiko; lengkapi dengan drawdown serta uji stres.

VaR bisa gagal menangkap risiko ekor ekstrem; gunakan bersama CVaR atau analisis skenario.

Rata-rata kerugian ketika kerugian melewati batas VaR.

Rata-rata kerugian pada ekor distribusi di luar persentil VaR.

Menyoroti parahnya kerugian ekor; regulator sering lebih memilihnya dibanding VaR saja.

Perlu data lebih banyak untuk akurat; jelaskan tingkat keyakinan yang dipakai.

Penurunan puncak ke lembah terbesar dalam suatu periode.

MDD = (Nilai terendah − tertinggi) ÷ nilai tertinggi

Menunjukkan kejatuhan terdalam; kombinasikan dengan waktu pemulihan untuk menilai ketahanan.

Satu periode bisa menutupi beberapa penurunan; cek drawdown bergulir juga.

Waktu yang dibutuhkan untuk kembali ke puncak sebelumnya setelah drawdown.

Hitung jumlah hari atau bulan perdagangan dari lembah ke puncak sebelumnya.

Pemulihan cepat menandakan ketahanan; penting bagi pensiunan yang menjaga pokok.

Gunakan bersama MDD; pemulihan lama bisa mengganggu kebutuhan kas.

Volatilitas yang hanya menghitung return di bawah tingkat minimum/target.

Deviasi downside = √(Σ bagian negatif (r_t − target)^2 ÷ n)

Dipakai saat fokus menahan penurunan; menjadi komponen rasio Sortino.

Nilai berubah sesuai target; jelaskan apakah target nol, bebas risiko, atau lainnya.

Volatilitas portofolio dibagi rata-rata tertimbang volatilitas tiap aset.

Rasio diversifikasi = Vol portofolio ÷ Σ (Bobot_i × Vol_i)

Rasio di bawah 1 menandakan manfaat diversifikasi; tinggi bisa berarti konsentrasi.

Korelasi berubah seiring waktu; hitung ulang saat periode stres.

Mengukur keterkaitan pergerakan dua aset, dari −1 sampai +1.

Korelasi = Kovariansi(A,B) ÷ (Deviasi standar A × deviasi standar B)

Gunakan bersama rasio diversifikasi; korelasi naik berarti manfaat diversifikasi turun.

Korelasi bisa melonjak saat krisis; pantau per rezim dan kelas aset.

Persentase portofolio yang berganti melalui transaksi dalam setahun.

Turnover = min(total beli, total jual) ÷ rata-rata AUM

Turnover tinggi bisa memicu biaya dan pajak; pastikan sesuai siklus strategi.

Periksa apakah lonjakan turnover bersamaan dengan kinerja turun; mungkin akibat biaya tinggi.

Rentang toleransi dari bobot target yang memicu rebalancing saat terlampaui.

Contoh: eksekusi jika bobot aset menyimpang ±5% absolut atau ±20% relatif dari target.

Menjaga profil risiko tanpa trading berlebihan; aset volatil bisa memakai band lebih sempit.

Cantumkan apakah rebalancing bersifat kalender atau berbasis ambang untuk mengelola ekspektasi.

Total kas distribusi 12 bulan terakhir dibagi harga/NAV saat ini.

Hasil distribusi = total distribusi 12 bulan ÷ harga saat ini

Melihat tingkat pendapatan; bandingkan dengan payout ratio untuk menilai keberlanjutan.

Distribusi khusus bisa membuat yield melonjak sementara; baca kebijakan distribusi.

Pendapatan tahunan saat ini dibagi harga beli awal per unit.

YOC = distribusi tahunan saat ini ÷ harga beli per unit

Menunjukkan pertumbuhan pendapatan bagi pemegang lama; tidak bisa dibandingkan antar investor.

Bisa membuat terjebak pada harga lama; tetap pantau yield kini dan fundamental.

Biaya operasional tahunan dana sebagai persentase dari aset.

ER = total biaya dana tahunan ÷ rata-rata aset bersih

Biasanya makin rendah makin baik; bandingkan dengan tracking difference untuk melihat biaya riil.

Selain ER ada biaya trading dan pajak yang perlu diperhitungkan.

Porsi laba yang dibayarkan sebagai dividen atau distribusi.

Payout = dividen ÷ laba bersih

Semakin tinggi makin sedikit ruang reinvestasi; lebih baik bila stabil dan tertutup laba.

Payout terlalu tinggi membatasi pertumbuhan; terlalu rendah bisa tanda penumpukan kas.